to fund growth
Julia Finch Thursday November 4, 2004 FROM:GUARDIAN
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The biotech industry yesterday welcomed a new consultation document which it believes is the first step towards making it easier to raise cash for funding growth. A discussion paper produced by City grandee Paul Myners, focusing on so-called "pre-emption rights" - which give existing company shareholders first refusal of any new shares a company offers for cash - suggests change is on the way. The biotechnology industry believes pre-emption rights put British companies at a disadvantage to overseas rivals, making it more expensive to fund research and growth here than overseas. There are waivers to these rights, but guidelines only allow up to 5% of issued share capital to be sold in any year and at no more than a 5% discount - which the biotech business insists is not nearly enough and can leave them starved of funds. Shareholders have been hostile to any change. They insist that managers should not be allowed to sell shares to others - so diluting their stakes - without their express approval. The industry, represented by the BioIndustry Association, lobbied the government for change and this year science and technology minister Lord Sainsbury asked Mr Myners, also chairman of Marks & Spencer and of GMG, publisher of the Guardian, to investigate. He put together a 15-strong advisory panel, including representatives of the biotech industry, legal experts, investors, venture capitalists and bankers to examine the issue. Yesterday Mr Myners said: "There are good arguments for promoting more flexible arrangements for capital raising and encouraging a more permissive regime, provided it takes place within a structure of accountability and good governance." The BIA welcomed Mr Myners' new document and said it wanted "to congratulate the government for the way it has approached pre-emption". It wants small-listed life science companies to be able to issue at least 20% of their share capital on a non pre-emptive basis. The consultation paper does not go that far. It outlines a wide range of issues and possible remedies and suggests that companies could work within existing guidelines to negotiate extra latitude with investors on an individual basis. The guidelines are not part of company law or listing regulations and could be changed with the support of the investment community. |
最近新しい議論の対象として歓迎されているバイオ産業は、資金を増加をより簡単にする第一歩だと信じられている。 「先買いの権利」と呼ばれるある論文を市の高官であるポール・マイナースが製作した。その論文は、現在存在する企業の株主に、会社が現金を得るために発行する新しい株の先買権を与えるということに焦点を当てたものである。 バイオ産業の関係者は、先買いの権利が海外の企業に劣勢のイギリスの企業に、海外の企業を超える資金力と成長をもたらしてくれると信じている。これらの権利を放棄する権利はある。しかし、ガイドラインによると、発行された株式資本の５％に当たる分しか適用されず、また５％以上割り引くこともできないのです。このことが、バイオビジネスを物足りないものとし、資金に飢えたままにしている。 株主はどんな変化に対しても友好的ではない。彼らは、自分達の利益が少なくなるのを恐れて、自分達の賛成なしの株式の売買を経営者にさせたりはしないのである。 バイオ産業の会社に象徴されるような産業は、政府に変化を求め働きかけた。そして科学技術長官ロード・サリヴァンはマイナースさん、チェアマンのマーク・スペンサー氏とＧＭＧ、そして報道機関としてガーディアンを招待した。彼は１５個の強いアドヴァイスの篭った ﾊ ﾟ ﾈ ﾙを組み立てた。その中には、バイオ産業の代表者、法のエキスパート、投資家、ベンチャー資本家、そして問題を調査する銀行家も含まれていた。 昨日、マイナース氏は言った。良い議論だった。資金を得るための、政府の許可の範囲を広げるためのより柔軟な調整を促進することができた。説明と管理の場を与えてくれた。 ＢＩＡはマイナース氏の新しい提案を歓迎し、政府が先買いの方法に近づいたことを喜びたいを言った。それは、小さくリスト化されたバイオの会社に、先買いじゃないベースの上にそれらの株式資本の少なくとも20%を発行することができて欲しい。 協議のそんなに長くはならない。 それは、広範囲の問題と可能な療法を概説して、会社が個別的に投資家と特別な地方と交渉するために既存のガイドラインの中で働くことができたのを示します。 ガイドラインは会社法の一部ではないし記載された規則でもない。投資共同体のサポートに従って、変えることのできるものである。 |
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